面对炒高后的股价，步步高拟减持以前回购的股份，这是对公司失去了信心还是认为股价高估?在本栏看来，步步高更像是借回购之名炒自家股票。

步步高以前由于看好公司发展而回购股份，现如今却要把回购的股份都卖掉，这样的操作太伤投资者的心。

步步高可能因为什么原因要卖掉回购的股份呢?第一种可能，公司认为股价太高了，已经严重偏离了基本面。那么，在有泡沫的时候选择卖出股票就是最佳的选择。随着炒作热情的退潮，以后步步高的股价还是会回归理性，甚至低于正常估值，到时候步步高可以再进行回购操作，无论如何对于上市公司而言，都是一桩十分划算的买卖。

那么，会不会是公司的基本面出现了不利的变化?现在看这种概率也不高。因为公司股价刚刚出现大幅上涨，此前必然有大资金入驻，而大资金不太可能不分析公司基本面就胡乱坐庄的，所以本栏说，公司基本面出现恶化的概率也不高。

剩下最有可能的一种情况，那就是公司通过逢低回购自家股票，然后等待股价涨高后再减持，从而获得大量的投资收益，这部分收益将会计入上市公司的财务报表，然后公司的业绩也会水涨船高，这对于未来的进一步炒作股价也是很有好处的。

这就是说，步步高先回购，再减持回购，不排除有炒股票的嫌疑，而且炒作自家股票，可以有很多便利条件。诸如，公司的经营状况自己最清楚不过，自身的合理估值当然也最清楚，在此背景下，公司的炒股之路也就变得格外轻松。现在公布减持预案，如果在6月30日之前完成减持，那么这笔收入就能在半年报中确认，然后优良的半年报业绩就有可能进一步推高股价，下一步或许还有大股东的减持预案，总之，围绕股价，上市公司和大股东可以有很多操作。

本栏认为，上市公司大股东、实控人还是应该把精力放在经营上市公司上，努力提高公司经营业绩，不要总想着各种财技，虽然说大股东的持股已经可以直接在二级市场上卖出，回购股份时也让投资者有点小小的感动，但回购之后的减持，则有点釜底抽薪的意思，并非投资者所喜。

对于普通投资者来说，现在步步高的股价已经出现了较大幅度的上涨，但公司的业绩尚未得以体现，因此可以认为，目前仍属于预期炒作，既然是预期炒作，就可能出现业绩不及预期的情况，到时候如果公司的业绩增长没有投资者想象的那么快，则步步高的股价会有进一步承压的风险。所以对于已经炒高的股价，投资者还是需要多一分理性，不要盲目追高。

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