为实现“2020年营收和净利润同比正增长”目标，“蒂花之秀”母公司名臣健康拟进军游戏产业。8月10日，名臣健康开盘涨停，这与其前一晚发布的拟收购海南华多网络科技有限公司(以下简称“海南华多”)和杭州雷焰网络科技有限公司(以下简称“杭州雷焰”)100%股权公告有关。名臣健康拟切入游戏产业，并签下对赌协议。业内人士认为，名臣健康急于寻求新的业绩增长点主要是为了完成2020年经营目标。不过，虽然如今游戏行业火爆，但名臣健康对于这个领域十分陌生，想要依靠游戏业务提振业绩，还面临诸多风险。

“意外”进军

8月9日晚，名臣健康发布公告称，拟收购海南华多和杭州雷焰100%股权，由此切入移动网络游戏行业，打造新的业绩增长点。

据悉，海南华多是一家以移动游戏、网页游戏的研发与运维为核心业务的公司，目前有2款运营上线游戏，分别是《乱斗乾坤》和《王者国度》。杭州雷焰是一家以移动游戏产品的研发和运维为核心业务的公司，目前已上线运营放置类游戏产品《百龙霸业》以及《群英列传》《英雄三国志》(H5)。

进军游戏行业对于名臣健康而言有些“意外”。众所周知，名臣健康自1994年创立，一直处于日化行业，已经发展成为一家集研发、生产、销售健康护理用品的高新技术企业，先后打造了“蒂花之秀”、“美王”、“金狮”等品牌，产品覆盖头发头皮健康护理、皮肤健康护理、口腔健康护理以及家居护理等。

2020年4月，名臣健康发布的2019年财报显示，名臣健康将在2020年寻找合适的上下游企业进行合作或开展并购，补充现有销售渠道短板，拓展销售渠道，提升主营业绩;寻找合适的标的项目，特别考虑有一定专有技术或符合国家发展方向的项目，研究利用其专利技术的转化应用，强化企业技术壁垒，增强公司的影响力。

快消新零售专家鲍跃忠认为，名臣健康实际上想围绕主营业务展开收购，但由于目前日化行业饱和，竞争激烈，名臣健康进入时下火热的游戏行业。

对于此次收购两家游戏公司，名臣健康在公告中表示，通过本次交易，海南华多、杭州雷焰将成为名臣健康全资子公司，纳入合并报表范围，名臣健康将新增网络游戏研发业务，同时借助移动互联网平台和游戏用户，利用场景或产品植入等手段吸引年轻消费者，探索实现原有品牌的年轻化升级，并借此次交易进一步拓展业务机会，培育新的业绩增长点，增强盈利能力。

业绩对赌

值得一提的是，名臣健康与海南华多、杭州雷焰均签下了对赌协议。公告显示，交易对方许洪健承诺海南华多2020年4-12月、2021年度和2022年度累计实现的净利润不低于9100万元，杨淑婷承诺杭州雷焰2020年4-12月、2021年度和2022年度累计实现的净利润不低于1.09亿元。

根据《审计报告》，2020年1-3月，海南华多、杭州雷焰分别实现净利润5163.63万元、2618.83万元，具备较强的盈利能力。海南华多开发游戏《王者国度》、杭州雷焰开发游戏《百龙霸业》上线后连续多月的月流水保持在1亿元以上，《王者国度》月峰值流水高达3.5亿元。

不过，在易观分析互娱行业分析师廖旭华看来，两个标的公司的产品集中风险比较高;杭州雷焰的在研产品不再是熟悉的三国游戏，在版号申请风险的基础上增加了新产品失败的风险;同时去年业绩表现也不好，从产品上看，并不是非常具有市场竞争力的研发公司。整体上看，短期可以增厚上市公司的利润情况，但是明年及之后的游戏业务表现还是有比较强的不确定性的。

事实上，签下对赌协议，意味着名臣健康3年将累计增加约2亿元的净利润。这对于连续两年营收、净利润大幅下滑的名臣健康来说，一旦收购成功，将有望实现“2020年力争实现营业收入和净利润同比增长”的经营目标。

曾依靠“蒂花之秀，青春好朋友”广告语红遍大江南北的名臣健康，近年来业绩屡屡受挫。数据显示，2018年，名臣健康实现营业总收入5.46亿元，同比下滑14.86%;实现归属净利润为2966万元，同比下跌38.86%。2019年，名臣健康实现营业总收入为5.17亿元，同比下滑5.27%;实现归属净利润为2308万元，同比下跌22.2%。

业绩连续两年呈现负增长，进入2020年一季度，名臣健康营收和净利润依然下滑，且降幅较2019年同期均有不同程度扩大。2020年4月30日，名臣健康披露的一季报显示，实现营业总收入92001万元，同比下降17.2%，2019年降幅为6.31%;实现归属净利润604万元，同比下降29.5%，2019年一季度降幅为1.46%。

对比海南华多、杭州雷焰可带来的可观利润，经济学家宋清辉分析称，名臣健康收购海南华多、杭州雷焰能在短期内迅速实现净利润大幅增长，使得上市公司财报“好看”。

多元化双刃剑

业内人士认为，对于没有游戏行业经验的名臣健康来说，盲目跨界多元化将会加速失败。

以“本土第一牙膏品牌”两面针为例，其曾跨界房地产、造纸等业务，但由于多元化拖累主业，之后便陆续剥离。根据两面针2013年年报，在合并报表的8家子公司中，除盐城捷康三氯蔗糖有限公司、两面针酒店用品和广西亿康药业三家公司外，其余5家公司均出现亏损。而由于产能过剩，三氯蔗糖业务也面临利润下滑的风险。

2019年11月，两面针发布公告称，拟以协议转让的方式转让持有的房开公司80%股权、纸品公司84.62%股权，以及房开公司、纸品公司和纸业公司债权。“此次交易转让资产获得交易价款11.74亿元，为核心业务发展提供了支持，减轻上市公司的经营负担，有利于进一步提升公司竞争力，有利于增强两面针的盈利能力。”两面针在公告中称。

宋清辉称，同为日化企业，两面针即为名臣健康的“前车之鉴”，如果没有明确的未来规划就进入游戏产业，将很难实现长期盈利的目的。

为保障对赌协议完成后，名臣健康依然能在游戏界站稳脚跟，海南华多、杭州雷焰承诺，本次股权转让完成后三年内，二者现有核心人员保持基本稳定不变，并促海南华多、杭州雷焰与其核心人员签署竞业禁止协议。

此外，也有业内人士表示看好名臣健康此次跨界：“游戏行业市场规模大、增速较快，收购后可带来丰厚利润。”

易观数据发布的《中国移动游戏市场年度综合分析2020》显示，2019年中国移动游戏的市场规模为1850.2亿元，增长率为15.5%。受疫情影响，2020年1月，中国移动游戏市场较之去年同期增长49.5%，环比增长37.5%。根据中商产业研究院的预测，我国内地移动游戏市场预计2019-2024年市场规模将按照11.7%的复合年增长率发展，到2020年市场规模有望超过2000亿元，到2024年底，这一规模将超3000亿元。

即便前景广阔，但想要玩转游戏市场并非易事。其中，游戏如何变现成为市场难题，这也关乎名臣健康收购两家游戏公司之后能否盈利。在Google大中华区商业合作部副总裁张珺看来：“尽管游戏的玩家数量和使用时长在增加，但是游戏开发者的收入和变现却面临着挑战和压力，特别是依靠单一变现模式的游戏开发者受到的影响会更加明显。”

廖旭华认为，游戏产业整体上还是向上发展的，目前比较突出的问题是产品供应跟不上用户需求，市场上缺乏好产品。对于名臣健康收购的中小研发公司而言，因为头部公司的产品研发投入非常高，发展非常快，中小团队可能跟不上发展节奏，导致产品研发落后于市场发展，换而言之就是新产品的市场成绩有比较高的不确定性。此外，版号申请也是一个问题，产品研发成功后不一定能够如预期地获得版号。

对于未来发展规划，北京商报记者联系采访了名臣健康，但截至发稿，对方并未予以回复。

关键词： 蒂花之秀 名臣健康